爱喝椰子水的中国东谈主，把一家由泰国东谈主创立的公司送到了港交所门口。

在中国市集，椰子水品牌if紧紧独揽着市占率第一的位置，其主打隧谈泰国鲜椰制作。跟着其背后公司IFBH Pte.Ltd.（以下简称“IFBH公司”）招股书的线路，这一品牌的更多细节被全球清醒。

据了解，IFBH公司的历史不错讲求至2013年。那时，泰国东谈主Pongsakorn Pongsak推出if品牌，由其箝制的泰国饮料制造商General Beverage经营该品牌。自后过程一系列的业务重组和股权转让，咫尺，由IFBH公司在全球市集经营if和另一椰子水品牌Innococo，公司袭取轻金钱运营形势，分娩、物流及销售均实践外包。

图片开始:招股书截图

连年来，依托椰子水大单品及中国内地市集，IFBH公司的功绩保握稳妥增长。2023年、2024年，收益分袂为8744.2万好意思元、1.58亿好意思元，年内利润分袂为1675.4万好意思元、3331.6万好意思元。其中，椰子水饮料营收占比均超95%，分地区看，中国内地市集营收占比也超90%。

《逐日经济新闻》记者郑重到，2024年，if在全球椰子水市集的市占率排在第二位。在中国市集，if的主要竞争敌手中包括好意思国椰子水企业唯他可可（Vita Coco），后者进入中国市集的时分更早（2014年9月）。不外，相较于唯他可可，过于依赖椰子水单品类和过于依赖中国市集，或是if将来将濒临的西宾。

针对IPO关系问题，记者向IFBH公司公开邮箱发送了采访提纲，但轨则发稿未获酬劳。

中国东谈主喝出一个椰子水IPO？

2017年，if椰子水进入中国内地市集。彼时的中国椰子水市集领域还较小，其竞争敌手也多是从国际引入中国的品牌。

8年后，凭证快消品线下零卖监测公司偶然赢的数据，2025年第一季度，if椰子水在中国市集的份额为36.42%，紧紧占据椰子水类目第一的位置，为第2名的超4倍。与此同期，if也有了更多的竞争敌手，包括广博国产物牌。

某种进程上，if椰子水在中国市集已成为椰子水这一品类的代名词，火到市集上运行出现仿版。包装、品牌名高度相似，但仔细看配料表，正版是100%椰子水，仿版举例“Tf”则添加了果葡萄浆、食用盐以及诸多食物添加剂，一些浮滥者在酬酢平台直呼被骗了。

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垄断大单品掀开中国市集后，2022年，IFBH公司又推出Innococo品牌，用于销售其他椰青类饮品。凭证招股书，2024年，if及Innococo椰子水在中国内地市集的零卖额为3.45亿好意思元，市占率约34%，是市占率第2名公司的7倍以上。事实上，自2020年起，按零卖额策划，IFBH公司已提示5年稳居中国内地椰子水饮料市集首位。

椰子水是IFBH公司咫尺的拳头产物，近两年销售占比均超95%；雷同进犯的是中国内地市集，2023年、2024年营收占比皆向上了90%。来自泰国的椰子水是若何在短短几年间在中国市集卖爆的，中国东谈主为何能喝出一个椰子水IPO？

事实上，中国市集已成为近些年来增速最高的椰子水市集。凭证招股书征引的灼识接头数据，2019年至2024年，中国椰子水市集领域年复合增长率为60.8%，远高于其他地区。2024年，按零卖额策划的中国市集领域已浮松10亿好意思元，展望到2027年将出奇北好意思洲成为最大市集。

凌雁经管接头首席接头师、餐饮及食物行业分析师林岳告诉记者，中国椰子水市集近些年的高速增长源于两方面的成分，一是椰子水分娩本领熟悉，资本缓缓下落，再访佛饮食健康化的趋势，“越来越多的浮滥者能喝得起椰子水了”；二是椰子水是一种百搭的饮料，不错与咖啡、果汁搭配，也不错用来烹调、煮汤等，需求端也较为多元。

当市集蛋糕越来越大，头部企业的经营景象当然也会越来越好。有长久不雅察快消行业的资深东谈主士告诉记者，好多品牌越作念越大并不澈底靠本身的经营，还要靠二三线同品类品牌助推市集领域增长。“椰子水兴起的时候，好多东谈主找它代工，一下子把它推高了。”

那么，胜出的为什么是if呢？事实上，早在2014年，咫尺全球最大的好意思国椰子水公司唯他可可就仍是进入中国市集，且与领有“红牛”品牌的华彬集团旗下公司签署了分销公约。2016年傍边，唯他可可的国内市占率曾经一度攀升至首位，但如今在好意思国、英国卖爆的椰子水品牌在中国市集却出现了水土抗争。

反不雅if，一方面是占据了原产地上风，由于风物条目符合，泰国所处的东南亚地区是全球最大的椰子产地，而IFBH公司采购的椰子水原料皆来自泰国，代工场也多数位于泰国。另一方面，if在原土化方面也作念了不少勤劳，体当今简陋的瓶身设想、契合中国浮滥者健康化浮滥趋势的100%椰子水配方、签约流量明星肖战行为代言东谈主、与潮水玩物品牌泡泡玛特和洽等。

此外，林岳强调，if椰子水在渠谈的铺货率很高，无论是在线下的超市、便利店，照旧在电商平台。凭证招股书，if椰子水品牌有两个分销伙伴：一个主要认真线上渠谈，包括天猫、京东及抖音等电商及酬酢电商平台，另一个专注线下渠谈，如超市和便利店。

供应链地域散布聚拢，单品类领域受限

不错说，中国浮滥者将IFBH公司托举到了港交所门口。此前，IFBH公司曾经谋求在新加坡上市，但最终计划到最进犯的市集在中国内地，照旧采取了港交所。

最终的上市主体IFBH公司过甚从属公司是从General Beverage分拆而来的企业，经营if及Innococo两大品牌。有真谛的是，通过一系列股权转让后，General Beverage咫尺既是IFBH公司控股推进，亦然供应商，照旧客户，身兼三职，两边紧缚较为细巧。

这背后，主要照旧由于IFBH公司袭取以商标为主导的业务重组，属于轻金钱运营。在上游，由General Beverage认真采购产物所需的椰子水原料，由代工场认真分娩，再由和洽的第三方物流供应商认真运载，临了由和洽的分销商认真销售。

招股书泄露，轨则客岁末，公司仅有46名全职职工，其中销售及营销东谈主员20名。按照其在招股书中的说法，这一运作时势使公司具有高度分娩弹性与拓展能力，同期能参预更多资源于产物编削和品牌诞生。

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比拟之下，唯他可可雷同袭取轻金钱运营形势，不同的是，唯他可可的供应链抗风险能力相对更强，且市集拓展更平方。凭证唯他可可2023年年报，公司和洽的14家椰子水工场散布于6个国度，包括菲律宾、印度尼西亚、马来西亚、泰国、斯里兰卡和巴西等。市集散布方面，好意思洲区域（主如果好意思国和加拿大）市集营收占比约87%，在欧洲、中东、亚太地区也有散布，其中当年在英国市占率超89%。

反不雅IFBH公司，其椰子水原料皆来自泰国，代工场也多数位于泰国，中国市集客岁入入占比约97%。IFBH公司在招股书中也说起了代工场地域聚拢的风险。

但如果其将供应链延展至泰国之外的地区，那么宣传主打的泰国正统仪态将受到西宾，很难保证口味的一致。由此，在招股书中，IFBH也未明确说起筹算把供应链延展至泰国之外，仅表示会加强泰国椰子采购能力。

同期，为了科罚过于依赖General Beverage采购椰子水的问题，其在招股书中也给出了科罚决策，包括正在与又名孤立第三方研究和洽由其担任网罗商，争取在2025年将General Beverage供应的椰子水需求量降至70%以下。

除了供应链西宾，摆在IFBH公司眼前的另一个问题则是产物多元化。咫尺来看，公司靠着椰子水大单品仍是省略已毕年营收领域向上1.5亿好意思元，但相较于其他饮品，椰子水的市集领域照旧太小。客岁，全球椰子水市集领域约50亿好意思元，而碳酸饮料的市集领域则向上2400亿好意思元。此外，即使中国市集在曩昔5年内椰子水品类零卖额增速较高，但展望将来几年内增速也将放缓。

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为此，IFBH公司也在勤劳跳出椰子水品类，拓展其他饮料品类以及零食物类，包括生果基饮料、泰式奶茶、植物基零食等，但客岁其他品类的营收占比照旧不及5%。除了从里面推新品，公司也在筹算通过收购的形势拓展品类，场地聚焦于健康饮料品牌、健康零食及功能性食物品牌。

不错看到，公司在拓展饮料和零食物类时也更敬重产物的健康化，与大单品椰子水的理念全始全终。但也要郑重的是，零食编削与饮料编削比拟，照旧存在一定的互异与难点。在林岳看来，零食市集如实需要编削的东西，浮滥者可能会尝鲜，但不一定会复购，其养分与口感很西宾制作工艺，膨化、油炸等零食或多或少存在一些化学添加剂，不是原汁原味的健康产物。

逐日经济新闻

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